Pois no caminho, qualquer informação que toma devidas proporções de importância na mente dos investidores altera todo o rumo do mercado. E como avaliar isso? Difícil dizer, teoria de redes, relevância local, propagação da informação nos subterrâneos do mercado…

Para se ter uma ideia exata, seria necessário conhecer todas as informações disponíveis, entretanto teríamos um limite de duração da validade dessa ideia…quanto tempo? 1 mês? 1 semana? 5 mil pontos? Aqui poderíamos até pensar em um princípio da incerteza de Heisenberg para mercado financeiro. Poderíamos conceber uma variação futura (“provável”) mas nunca saberemos quando tempo para atingi-la  ou ficaríamos posicionados durante um período mas nunca saberemos que performance chegaria ao final dele.

Trata-se de um dos maiores paradoxos do preço alvo, afirmar tempo e espaço na mesma sentença. Quando e onde. Nem deuses e os demônios de Laplace nos responderiam essa questão.

Aqui no Brasil a liquidez está concentrada nos futuros do índice Bovespa (principalmente o mini contrato, com 5x maior liquidez que o contrato cheio) e nos contratos de dólar.

Após 20 de julho, observamos fortes indicações estatísticas para um cenário de tendências definidas, nos aproximando dos patamares de abril, 69 mil pontos, o tão famoso flerte com as máximas, que pode indicar…absolutamente….nada !  Há muitas estratégias reversionistas que optam pelo risco de antever realizações e se posicionam de forma contrária as tendências principais, dependendo do volume das posições podemos testemunhar a execução de uma professia auto-realizável.

A expressão foi cunhada pelo sociólogo Robert K. Merton, que elaborou o conceito no seu livro Social Theory and Social Structure, publicado em 1949. Merton estudou a corrida aos bancos, verificando que, quando se difunde o boato de que um banco está em dificuldades, os correntistas apressam-se em retirar os valores ali depositados e liquidar outros negócios, de modo que o banco acaba mesmo falindo.

Mas o futuro e seus pretensos (exterminadores e lucrativos) índices não se redem facilmente à uma compreensão simplista de seu modus operandi.

Reproduzo um artigo que foi publicado em alguns noticiários financeiros, parece que a consultoria elaborou uma pesquisa com viés esotérico, onde observamos o velho problema das correlações espúrias, ou seja, onde a correlação não é causalidade, e vai e vem me deparo com afirmações sobre a influência da lua nos mercados financeiros, parece até um ciclo de uma velha falácia.

Na tentativa de encontrar a lógica do mercado financeiro, uma pesquisa da consultoria Macquarie mostra que os maiores ganhos com investimentos em ações ocorrem nos dois dias que marcam a passagem de um ciclo lunar para outro, conforme publicado pelo jornal Times nesta terça-feira.

“Utilizando dados de diversos índices desde 1988, fica claro que uma forte onda de ganhos pode ser vista na mudança do mês lunar. (…) Dos 32 mercados examinados, todos mostraram retornos positivos maior que a média na passagem do mês lunar… e, em algumas praças, os ganhos médios durante o resto do mês ficaram abaixo ou perto de zero”, afirmou o estudo.

O ciclo lunar corresponde a uma volta da Lua ao redor da Terra, que dura aproximadamente 29,5 dias. A influência do satélite natural em diversas áreas da atividade humana é conhecida há séculos, principalmente em culturas orientais, mas encontra poucos fundamentos científicos.

O estudo da Macquarie envolveu 14 analistas sêniores em cinco centros financeiros mundiais e utilizou 32 índices acionários. Segundo o Times, os analistas chegaram à conclusão de que os ganhos médios foram ligeiramente superiores durante a Lua Nova (início do ciclo lunar), em todos os mercados pesquisados.

A consultoria também apontou outros estudos que relacionam o mercado financeiro a fases lunares. Recentemente, a consultoria CLSA afirmou que o estouro da crise de crédito global em 2008 foi previsto por um ciclo lunar. Segundo eles, o pânico começou no 27º dia do sétimo ciclo lunar – a mesma fase teria marcado as crises de 1929, 1987 e 1997.

No entanto, o estudo da Macquarie ressalta que dificilmente os investidores vão adaptar suas estratégias de negócios de acordo com os resultados da pesquisa e que a relevância da teoria lunar no mercado financeiro é pouco mais poderosa do que apostar que boas ações apresentam bons retornos à longo prazo.

A física e a matemática não são apenas uma coleção de fórmulas e de teoremas, mas também e principalmente um reduto de idéias. Uma delas, particularmente geral e útil, é a idéia de geometrização. Essencialmente, trata-se da representação desta ou daquela idéia matemática como pontos no espaço, as famosas funções que desenhamos, os gráficos de segundo grau, até demonstrações sofisticadas que apenas computadores conseguem reproduzir.

Há muitas aplicações práticas da geometrização sob forma de gráficos e diagramas e uma delas, que vamos discutir, é uma classe de organização do mercado financeiro, suspostamente desenvolvida pelos japoneses antes e durante o século XVIII: Os Candlesticks.

Essa técnica gráfica é utilizada para dois objetivos, acompanhamento do movimento e direção do mercado e estudos de padrões subjacentes que visam antecipar estes movimentos.

Atribui-se a Munehisa Honma o maior desenvolvimento desta técnica de análise. Diz a lenda (que carece de fontes confiáveis) que conseguiu 100 trades consecutivos vitoriosos com essas técnicas e de suas teorias evoluiram as técnicas de candlestick que hoje são utilizadas e pesquisadas em todo o mundo, que forma trazidas ao ocidente por Steve Nison, um trader norte-americano, no início da década de 1980.

Muitos livros foram escritos explorando essa técnica em especial, pela sua simplicidade na detecção desses padrões, alguns exemplos abaixo:

Os candlesticks são extremamente difundidos pela sua facilidade e concisão na organização da informação financeira, dando uma clara idéia da direção e volatilidade momentânea do ativo. Sua anatomia é simples, com apenas dois componentes principais (corpo e sombra), integram em apenas 1 símbolo gráfico de dezenas até milhares de micro-variações do ativo.

Por conta dessa simplicidade,  algumas informações se ocultam (que podemos obter por meio de outros meios) como a liquidez e a velocidade da variação. Um exemplo interessante é comparar “candles” similares de dois ativos  de mercado completamente diferentes, o “candle” de uma hora da ação PETR4 há em média 2.000 variações de preços, enquanto no EUR/USD (Par Cambial Euro x Dólar) podemos encontrar até 10.000 micro-variações, lembrando que um “candle” completo pode ser construído com apenas 4 movimentos (uma abertura, uma máxima, uma mínima e um fechamento).

Antecipação de Movimentos, Evidências ou Mistificação ?

Estudos de padrões e desenhos simples na visão dos Candlesticks visam nos fazer crer na antecipação de movimentos, sejam eles de reversão ou continuidade, porém estarão amparados em alguma lógica implícita ? Não é muito difícil de concatenar pensamentos até uma solução interessante. Primeiramente, as características do mercado no qual essas técnicas foram criadas se assemelham de alguma forma com o mercado de hoje? Sua complexidade, globalização, interconexões, número de agentes participantes, ativos negociados ? Arroz ? Usando as atuais técnicas primitivas de negociação faríamos muito mais de 100 trades vitoriosos, mas podemos ir além, com centenas, milhares de agentes em busca de oportunidades, esses padrões (doji, engolfo, dragão, ombro de anão cego, orelha da montanha surda…) foram ou são exaustivamente explorados e então deixam de fornecer alguma vantagem…

Ou você já viu algum Candlesticks Patterns Fund ?

A técnica por ele utilizada baseia-se na premissa de que os ativos que tem apresentado performance superior no mercado atraem mais atenção dos investidores e por isso, tem maiores possibilidades de continuar apresentando, no futuro, melhores taxas de remuneração.

Posteriormente no livro “New Concepts in Technical Trading Systems”, de J. Welles Wilder Jr., essa metodologia evoluiu e segundo defendido por seu inovador método tem a grande vantagem de antecipar as indicações dos demais métodos utilizados na análise técnica.

Acima, o Índice de Força Relativa da Vale em longo prazo.

A  razão dessa antecipação, fornecida pelo Índice de Força Relativa, é chamada força relativa, que deriva do conceito de momento e que procura medir a aceleração da tendência, ou sua distensão. À medida em que o IFR detecta uma aceleração de tendência anterior, que se antecipa à indicação do gráfico.

A fórmula do IFR é relativamente simples:

                  100
    RSI = 100 - --------
                 1 + RS
    RS = Média de Oscilações Positivas em T período / Média de
    Oscilações Negativas em T período

Utilizações

[ Overbought / Oversold ]

Wilder recomendou a utilização de limites de 70 e 30 como níveis de mercado sobrecomprado e sobrevendido. Geralmente, se o IFR sobe acima de 30 é considerada alta para o ativo. Inversamente, se o RSI cai abaixo de 70, é um sinal de baixa. Alguns investidores identificam tendências de longo prazo e, em seguida, usar leituras do IFR para afinar pontos de entrada. Se a tendência de longo prazo é de alta, então leituras de sobrevendido poderiam marcar pontos de entrada em potencial.

Acima, o Índice de Força Relativa da Vale em curto prazo, indicações de
oversold e overbought no ativo permitiram entradas suaves, no exemplo um
trade system utilizando cruzamentos de IFR com cálculos e períodos
distintos.

[ Divergências ]

Sinais de compra e venda também podem ser gerados pela procura de diferenças positivas e negativas entre o RSI outros indicadores. Divergências que ocorrem após indicações de sobrecomprado ou sobrevendido geralmente podem fornecer sinais mais confiáveis devido como o indicador é construído.

[ Centerline Crossover ]

A linha central de RSI é 50. Leituras acima e abaixo do indicador pode dar uma inclinação de alta ou de baixa. No seu conjunto, uma leitura acima de 50 indica que os ganhos médios são superiores a média das perdas, e uma leitura abaixo de 50 indica que as perdas estão ganhando a batalha. Alguns investidores olham para um movimento acima de 50 para confirmar os sinais de alta ou de um movimento abaixo de 50 para confirmar os sinais de baixa.

A somatória das forças atuantes no mercado (vastas e muitas vezes imprecisas) geram mais do que uma direção, e sim, um vetor multidimensional, que basicamente se resumem em: direção – sentido – ímpeto, existem outras dimensões, mas não são tão intuitivas.

O “Sentido” é a grandeza que observamos com maior interesse (para cima ou para baixo, bear ou bull), a “Direção” trata de movimentos laterais (ou em composições com o sentido e obviamente positivos no tempo) e “Ímpeto ou Velocidade”, trata da variação relativa em uma determinada escala de tempo, por exemplo (5% em 10 dias , -8% em 20 minutos).

Há muito do que ursos e touros entre o lucro e a perda do que nossa vã filosofia pode imaginar.

Observando um dos ativos mais significativos do índice Bovespa podemos notar aquele velho momento de transição. Ensaio para os 58.000 pontos, porém a derrocada para os 55.000. (dos quase R$ 33,00 para os quase R$ 31,00). Belo momento para o Swing e Long/Short Traders e péssimo para o posicionados (aquele frio na barriga…) !

No gráfico, em azul, um indicador de retorno (%) em resolução de 5 minutos, fiz para comprovar que raros momentos (< 10%) são responsáveis por mais de 90% da variação de qualquer índice (Regra de Pareto Modificada porém altamente válida).

Esses dias, de forma surpreendente, me deparei com um texto muito bem humorado de Kentaro Mori sobre esse mesmo tema, a ilusória “fiboniccização” da natureza, no mercado também não poderia ser diferente, Elliot, retrações de Fibonacci e afins também entram nessa panela. Abaixo, a reprodução do texto.

A razão áurea, chamada mesmo da “proporção divina”, relacionada à série de Fibonacci (ou vice-versa), e as muitas alusões à sua beleza, atração e mesmo perfeição…

Nada melhor do que mais esta bela ilustração para comentar como boa parte disso é pura baboseira.

“A natureza tem muitas formas espirais. Nenhuma delas é uma espiral áurea. A maioria nem passa perto de ser. Nem mesmo uma delas é ‘explicada’ pela matemática de Fibonacci”,explica o professor Donald Simanek (infelizmente apenas em inglês, tradução a caminho).

Fato: espirais são atraentes, ainda que não sejam áureas. São curvas, afinal.

Sob a visão da análise gráfica ou técnica, facilmente observamos o rompimento de um canal persistente desde março , evidentemente rompimentos dessa magnitudade promovem verdadeiros arrepios em investidores que estão posicionados em médio/longo prazo em ações de primeira linha, porém precisamos alguma cautela antes de abandonar o barco.

Observando o ADX adjustado (37 períodos) para investidores de médio/longo prazo e o Retorno Ajustado (indicador vermelho – Air.AdjustedReturn) concluímos que estamos em um limiar, em um momento de decisão, é necessária muita atenção e minucioso acompanhamento, os próximo 3 a 5 dias (se as variações forem dentro de um intervalo razoável) decidirão ser devemos acionar nossos stops ou continuar posicionados.

Aristóteles (384-22 a.C.)
Retórica. 1382

No quadro “A Quiromante” de Caravaggio podemos notar o ar de fascínio do aristocrata pelas supostas palavras ditas pela quiromante, palavras que revelariam seu futuro, tamanha a concentração do nobre que não se dá conta que a adivinha está lhe roubando o anel. 

Mas em que Caravaggio se relaciona com o mercado financeiro ? Creio que essa interpretação de sua iluminada arte sobre o assunto nos alerta para nossa forte inclinação em supostos poderes de previsão imputados de certa aura acadêmica, até hoje, nos sentimos hipnotizados e eventualmente até abrimos o bolso para ter ao menos um pequeno, diminuto vislumbre do porvir. O cachê médio, por palestra, do alto escalão de quiromantes da economia não está saindo por menos de US$ 100 mil, um belo anel para uma previsão quase aleatória.   

Quero alertar sobre uma curiosa coincidência entre um momento dos grandes impactos sócio-econômicos e o nascimento de papas, gurus, pajés e entre outras espécies no zoológico dos adivinhos. Temos inúmeros exemplos históricos. Há um conceito interessante que Karl Popper nos presenteou, o da falseabilidade, que podemos adaptar como uma espécie de evidência silenciosa, o que houve com as centenas ou milhares (em número bem maior que os apocalípticos) de economistas que faziam projeções brilhantes de um eterno futuro venturoso ?  Provavelmente enterrados em seus próprios papéis e planilhas, não estes eram iguais ou mais competentes que os atuais e consagrados ? Talvez, mas estão esquecidos agora. 

Aprendi (e aprendo cada vez mais) que no mercado financeiro devemos contar com algumas virtudes para ao menos sobreviver, entre duas que gostaria de citar, a prudência na prosperidade (gigante Aristóteles) e cautela contra apocalípticos. Sempre haverá partidários numerosos da situação mais pronunciada,  não se vê agora os otimistas de outrora, ou seja, nesse momento de grandes transformações, damos mais ouvidos (e dinheiro) aos apocalípticos de outrora, que sempre existiram, na verdade, porém não recebiam o foco de luz da fama. 

Posso arriscar uma palpite completamente destoante do que é esperado, por exemplo, que acertarei as minhas dez próximas previsões, se isso ocorrer, serei aclamado como um grande analista, visão de futuro, grande intelectual, mas nada passou de uma aposta qualquer e isso irá inflar artificialmente o valor de meus palpites no mercado. Não fará mal fazer pequenas apostas em instrumentos explosivos, desde que toda preocupação na gestão de capital esteja presente. 

Em finanças, comportamentos racionais e não-racionais alimentam o livre passeio do valor de seus papéis, um caminho que devemos trilhar com calma, com olhar atento, pois em cada esquina podemos encontrar uma grande oportunidade ou uma bela emboscada.