Nesse ponto, a questão passa a girar em torno de como desenvolver a capacidade analógica. Atividades de todos os gêneros do espectro acompanhadas de coordenadores com experiência e sensibilidade em diversos campos, que permitem enxergar princípios comuns a tudo, favorecem a construção e enredamento de significados mais amplos.

De tal forma, favorável a essa estrutura de construção de conhecimento, concebi espaços amplos nesse blog,  com assuntos por vezes distantes do mercado financeiro, no qual, corriqueiramente, fia-se  em conceitos com coerência interna sem dialogar com outras áreas que acrescentariam e construiriam um corpo muito mais robusto e com mais significados justificáveis.

Por exemplo, diversos termos do corpo de conhecimento no mercado trás associações livres e analogias derivados de uma origem na hidráulica, não coincidemente utilizam-se termos semelhantes, como fluxo de caixa, resultados líquidos, conta corrente, etc. Assim como o desenvolvimento da física trouxe muitas analogias com o corpo da música, como ondas, frequências, ressonância, harmonia, etc., notamos nesses exemplos simples, as diversas e muitas vezes veladas conexões entre diversas áreas do conhecimento, que em minha visão, formam uma só entidade, segmentada pelo problema da compreensão e complexidade.

Submergindo na busca fundamental do mercado financeiro, qual o significado da busca da automação operações vencedoras ? Creio que além do sentido óbvio, e pelo qual você deve estar aqui,  uma das respostas é a solução de indagações na teoria da complexidade computacional.

A Teoria da complexidade computacional é a parte da teoria da computação que estuda os recursos necessários durante o cálculo para resolver um problema. O termo foi criado pelo Juris Hartmanis e Richard Stearns. Os recursos comumente estudados são o tempo (número de passos de execução de um algoritmo para resolver um problema) e o espaço (quantidade de memória utilizada para resolver um problema).

A importância da complexidade pode ser observada no exemplo abaixo, que mostra 5 algoritmos A1 a A5 para resolver um mesmo problema, de complexidades diferentes. Supomos que uma operação leva 1 milisegundo para ser efetuada. A tabela seguinte dá o tempo necessário por cada um dos algoritmos.

Tk(n) é a complexidade do algoritmo.

Qual a complexidade do algoritmo que descreve o mercado ? E como seria esse algoritmo ? E quanto tempo de processamento levaria para obter uma resposta satisfatória ?  Isso no remete ao problema do Caixeiro-Viajante, que poderá ajudar a compreender o nível de complexidade que estamos vislumbrando.

O problema do caixeiro-viajante é um estudo de otimização que, apesar de parecer modesto é, na realidade, um dos mais investigados, por cientistas, matemáticos e investigadores de diversas áreas, tais como: logística, genética e produção, entre outros.

O problema pertence à categoria NP-difícil, que o remete para um campo de complexidade exponencial, isto é, o esforço computacional necessário para a sua resolução cresce exponencialmente com o tamanho do problema. Assim, dado que é difícil, se não impossível, determinar a solução ótima desta classe de problemas, os métodos de resolução passam pelas heurísticas e afins que, do ponto de vista matemático, não asseguram a obtenção de uma solução ótima.

O problema do caixeiro-viajante consiste na procura de um caminho que possua a menor distância, começando numa qualquer cidade, entre várias, visitando cada cidade precisamente uma vez e regressando à cidade inicial.

Para encontrar uma resposta em tempo hábil e muito próxima da ideal, utilizamo os algoritmos genéticos (AGs) são um dos vários métodos que se utilizam para a resolução de problemas complexos como esse. Este método tem por base um processo iterativo sobre uma determinada população fixa, denominados por indivíduos, que representam as várias soluções do problema. Esta técnica advém do processo de evolução dos seres vivos demonstrada por Darwin.

Da mesma forma que os sistemas biológicos, ao longo da sua evolução, tiveram que se «moldar» às alterações ambientais para a sua sobrevivência, os AGs acumulam a informação sobre o ambiente com o intuito de se adaptarem ao novo meio. Tal informação funciona como um sistema de triagem para a obtenção de novas soluções exequíveis. O método dos algoritmos genéticos é muito utilizado devido à simplicidade de operação, eficácia pela determinação de um máximo global e aplicabilidade em problemas onde se desconhece o modelo matemático ou onde o mesmo se torna impreciso em funções lineares e não-lineares (Costa, 2003).

Algoritmos genéticos são recomendados para determinar convergências rápidas para funções de estratégias que, a priori, não conheço sua eficiência, e sua elaboração, além de exigir alguns requisitos científicos mínimos, é uma miríade de conhecimento e intuição, que deve emergir por conexões com outros conhecimentos diversos, muitas vezes não relacionados ao tema principal. E tenho a plena ciência que não será um algoritmo definitivo, que desvendará todos os movimentos com 100% de rendimento, creio, que pela própria estrutura subjacente dos tipos de sistemas que o mercado se inclui, isso parece um devaneio.

Mais próximo da verdade seria afirmar que estratégias vencedoras (mesmo temporariamente) fazem parte da família de funções (também temporariamente) que devem compor o universo da utópia estratégia ou função definitiva, um demônio de Laplace do Mercado Financeiro:

Nós podemos tomar o estado presente do universo como o efeito do seu passado e a causa do seu futuro. Um intelecto que, em dado momento, conhecesse todas as forças que dirigem a natureza e todas as posições de todos os itens dos quais a natureza é composta, se este intelecto também fosse vasto o suficiente para analisar essas informações, compreenderia numa única fórmula os movimentos dos maiores corpos do universo e os do menor átomo; para tal intelecto nada seria incerto e o futuro, assim como o passado, seria presente perante seus olhos – Pierre Simon Laplace

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Paradoxos – nos quais a mesma informação pode levar a duas conclusões contraditórias – nos oferecem, ao mesmo tempo, prazer e tormento. São fontes de fascinação e frustração, quer envolvam filosofia, ciência ou percepção. O ganhador do Prêmio Nobel, Peter Medawar, disse uma vez que tais quebra-cabeças têm o mesmo efeito para um cientista ou um filósofo que o cheiro de borracha queimando tem para os engenheiros: deflagram uma vontade irresistível de descobrir a causa.

Na condição de um pensador que pesquisa além de outras coisas a percepção cognitiva nos investimentos, me sinto compelido a estudar as natureza das contradições (visuais e cognitivas) no momento da decisão, arriscar tempo e dinheiro na esperança de obter um retorno equivalente ou maior.

Vamos examinar o caso mais simples. Se duas fontes diferentes de informação não são coerentes uma com a outra, o que acontece ? Certamente o cérebro dará importância para a que for mais confiável em termos estatísticos, e vai simplesmente ignorar a outra. Por exemplo, se você olhar a parte de dentro de uma máscara oca à distância, verá o rosto como normal – isto é, convexo – embora sua visão sinalize de maneira correta que a máscara é, na verdade, oca e côncava. Nesse caso, a experiência acumulada do cérebro em relação a rostos convexos sobrepuja a veta a percepção da ocorrência – incomum – de um rosto oco.

Mais irresistíveis são as situações nas quais a percepção contradiz a lógica, levando a “figuras impossíveis”, e nesse momento podemos ser enganados facilmente pela mente, nos levando irremediavelmente a tomar decisões errôneas, imagine isso no campo dos investimentos ? Onde um segmento da análise técnica promove estudos de figuras como triângulos, bandeiras, e outros leques de estruturas que são facilmente adaptáveis a nossa vontade, servindo mais como um viés confirmatório do que uma ferramenta de orientação.

Viéses cognitivos podem ser mais graves. O condicionamento da mente para situações médias e a total falta de preparo para situações extremas promove horrores em estratégias e na arte da falácia para justificar alguns erros: “O mercado é assim mesmo…”

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Aristóteles (384-22 a.C.)
Retórica. 1382

No quadro “A Quiromante” de Caravaggio podemos notar o ar de fascínio do aristocrata pelas supostas palavras ditas pela quiromante, palavras que revelariam seu futuro, tamanha a concentração do nobre que não se dá conta que a adivinha está lhe roubando o anel. 

Mas em que Caravaggio se relaciona com o mercado financeiro ? Creio que essa interpretação de sua iluminada arte sobre o assunto nos alerta para nossa forte inclinação em supostos poderes de previsão imputados de certa aura acadêmica, até hoje, nos sentimos hipnotizados e eventualmente até abrimos o bolso para ter ao menos um pequeno, diminuto vislumbre do porvir. O cachê médio, por palestra, do alto escalão de quiromantes da economia não está saindo por menos de US$ 100 mil, um belo anel para uma previsão quase aleatória.   

Quero alertar sobre uma curiosa coincidência entre um momento dos grandes impactos sócio-econômicos e o nascimento de papas, gurus, pajés e entre outras espécies no zoológico dos adivinhos. Temos inúmeros exemplos históricos. Há um conceito interessante que Karl Popper nos presenteou, o da falseabilidade, que podemos adaptar como uma espécie de evidência silenciosa, o que houve com as centenas ou milhares (em número bem maior que os apocalípticos) de economistas que faziam projeções brilhantes de um eterno futuro venturoso ?  Provavelmente enterrados em seus próprios papéis e planilhas, não estes eram iguais ou mais competentes que os atuais e consagrados ? Talvez, mas estão esquecidos agora. 

Aprendi (e aprendo cada vez mais) que no mercado financeiro devemos contar com algumas virtudes para ao menos sobreviver, entre duas que gostaria de citar, a prudência na prosperidade (gigante Aristóteles) e cautela contra apocalípticos. Sempre haverá partidários numerosos da situação mais pronunciada,  não se vê agora os otimistas de outrora, ou seja, nesse momento de grandes transformações, damos mais ouvidos (e dinheiro) aos apocalípticos de outrora, que sempre existiram, na verdade, porém não recebiam o foco de luz da fama. 

Posso arriscar uma palpite completamente destoante do que é esperado, por exemplo, que acertarei as minhas dez próximas previsões, se isso ocorrer, serei aclamado como um grande analista, visão de futuro, grande intelectual, mas nada passou de uma aposta qualquer e isso irá inflar artificialmente o valor de meus palpites no mercado. Não fará mal fazer pequenas apostas em instrumentos explosivos, desde que toda preocupação na gestão de capital esteja presente. 

Em finanças, comportamentos racionais e não-racionais alimentam o livre passeio do valor de seus papéis, um caminho que devemos trilhar com calma, com olhar atento, pois em cada esquina podemos encontrar uma grande oportunidade ou uma bela emboscada.

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Alguns obituários hoje em dia não estão nos jornais, mas são de jornais. O Seattle Post-Intelligencer é o falecido mais recente, exceto por um remanescente que existirá apenas no ciberespaço. E o público está buscando cada vez mais suas notícias, não nas redes de televisão abertas ou na imprensa escrita, mas garimpando online.

Quando vamos para a internet, cada um de nós se torna seu próprio editor, seu próprio vigia. Nós selecionamos o tipo de notícia e de opiniões que mais nos interessam.

Nicholas Negroponte, do Massachussets Institute of Technology (MIT), chamou esse produto noticioso emergente de The Daily Me (O Eu Diário, em tradução literal). E, se essa é a tendência, que Deus nos proteja de nós mesmos.

É por isso que há excelentes evidências de que nós geralmente não queremos de fato boa informação ? mas, antes, informação que confirme nossos preconceitos. Podemos acreditar intelectualmente no choque de opiniões, mas, na prática, gostamos de nos abrigar no útero reconfortante de uma câmara de eco.

Um estudo clássico enviou mailings a republicanos e democratas oferecendo-lhes vários tipos de pesquisa política, ostensivamente de uma fonte neutra. Ambos os grupos se mostraram mais propensos a receber argumentos inteligentes que corroborassem fortemente suas visões preexistentes.

Houve também um modesto interesse em receber argumentos manifestamente tolos das visões do outro partido (nos sentimos bem quando podemos caricaturar os outros caras como estúpidos). Mas houve pouco interesse para encontrar argumentos sólidos que pudessem minar nossa própria posição.

Essa descoberta geral foi reproduzida repetidamente, como observou o ensaísta e escritor Farhad Manjoo em seu livro sensacional no ano passado: “True Enough: Learning to Live in a Post-Fact Society” (Verdade em termos: aprendendo a viver numa sociedade pós-fato, em tradução livre).

Permitam-me tirar uma coisa do caminho: eu mesmo às vezes sou culpado de uma busca da verdade seletiva na internet. O blog a que recorro para insights sobre o noticiário do Oriente Médio é, com frequência, o do professor Juan Cole, porque ele é inteligente, bem informado e sensato ? em outras palavras, eu frequentemente concordo com ele. Sou menos propenso a ver o blog de Daniel Pipes, outro especialista em Oriente Médio que é inteligente e bem informado ? mas que me parece menos sensato, em parte porque em geral discordo dele.

O efeito do The Daily Me seria nos isolar ainda mais em nossas próprias câmaras políticas hermeticamente fechadas. Um dos livros mais fascinantes do ano passado foi “The Big Sort: Why the Clustering of Like-Minded America is Tearing Us Apart” (A grande seleção: por que o agrupamento dos EUA que pensam igual está nos esfacelando, em tradução livre), de Bill Bishop. Ele argumenta que os americanos estão se segregando cada vez mais em comunidades, clubes e igrejas em que estão rodeados por pessoas que pensam como eles.

Quase metade dos americanos vive hoje em condados que votam esmagadoramente ou em democratas ou em republicanos, diz ele. Nos anos 1960 e 1970, em eleições nacionais igualmente disputadas, somente cerca de um terço vivia em condados com essa característica.

“A nação se torna mais politicamente segregada ? e o benefício que deveria advir de uma diversidade de opiniões é perdido para a correção que é a prerrogativa especial de grupos homogêneos”, escreve Bishop.

Um estudo envolvendo 12 nações revelou que os americanos são os menos propensos a discutir política com pessoas de visões diferentes, e isso foi particularmente verdade para os bem educados. Os alunos que abandonaram o segundo grau tiveram o grupo mais diversificado de colegas de discussão, enquanto os egressos de universidades trataram de se proteger de perspectivas desconfortáveis.

O resultado disso é polarização e intolerância. Cass Sunstein, um professor de Direito de Harvard que agora trabalha para o presidente Barack Obama, realizou uma pesquisa mostrando que quando liberais ou conservadores discutem questões como ação afirmativa ou mudança climática com pessoas que pensam da mesma maneira, suas visões se tornam rapidamente mais homogêneas e mais extremadas do que antes da discussão.

Por exemplo, alguns liberais, em um estudo, inicialmente se preocupavam com a possibilidade de que ações sobre a mudança climática pudessem prejudicar os pobres, enquanto alguns conservadores foram simpáticos a uma ação afirmativa. Mas, após discutirem a questão com pessoas de pensamentos parecidos por apenas 15 minutos, os liberais ficaram mais liberais e os conservadores mais conservadores.

O declínio da mídia noticiosa tradicional acelerará a ascensão de The Daily Me, e nós ficaremos menos irritados com o que lemos e teremos a nossa sabedoria confirmada com mais frequência. O perigo é que essas “notícias” selecionadas por nós mesmos atuam como narcóticos, nos embalando num estupor autoconfiante pelo qual percebemos em pretos e brancos um mundo que tipicamente se desenrola em cinzentos.

Então, qual é a solução? Deduções fiscais para liberais que assistirem a Bill O?Reilly ou conservadores que assistirem a Keith Olbermann? Não, até que Obama nos dê um serviço de saúde universal, não podemos nos arriscar a um forte aumento nos ataques cardíacos.

Então, a única maneira de avançar talvez seja cada um de nós se esforçar para elaborar intelectualmente com parceiros adversários cujas visões deplora. Pense nisso como um exercício mental diário análogo a uma ida à academia; se você não malhar até suar, não conta.

Agora me deem licença que vou ler a página editorial do Wall Street Journal.

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- Pensamentos e sentimentos;
- Atitude com relação ao lucro e ao risco;
- Medo e ganância ;
- Auto controle e aspirações;

Acima de tudo, o sucesso e a derrota dependerá da possibilidade de se negociar com a cabeça e não com o infinito drama dos sentimentos. Um especulador que se exulta na vitória e tem recaídas de depressão na perda não poderá fazer uma bela fortuna. Pemitindo-se cair no deleite ou no desespero a cada operação, pode dizer adeus ao seu dinheiro.

Para ter alguma chance no mercado financeiro é necessário e urgente conhecer sua própria natureza, se responsabilizar pelas próprias ações. Pessoas afetadas emocionalmente por derrotas buscam métodos milagrosos e não notam a lição importante que poderiam ter obtido.

Voltaremos oportunamente a comentar sobre esse assunto.

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Massa de opiniões conduzem, sob certas condições, oscilações extremas em vários mercados, boatos, contradições e mentiras fazer parte desse universo de investimentos. Estudos sobre a interação homem-máquina geram, por exemplo, sistemáticas melhorias em nossa batalha contra o computador, sistemas e interfaces. 

Estes estudos permitem criar avanços na construções de softwares, resultando algumas vezes em belos exemplos de sistemas operacionais limpos e fáceis e por que não, brokers, via web ou não. Facilitando a compreensão, o manuseio e consequentemente no aumento do interesse e quantidade de investidores.

Imaginem um home-broker com essa interface: http://www.dontclick.it/
O que acham ? Extremo ? 

Dica de Daniel Pereira - SerMelhor

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Essa cidade, cujo nome é junção de Holanda, América e Brasil, movimenta cerca de 1 bilhão de reais por ano e tem um crescimento estimado de 15% com relação ao mesmo período de 2007.

Retrocedendo um pouco na história, isso me fez lembrar a primeira bolha especulativa que se tem notícia, e também envolvia holandeses e flores, tulipas para ser mais preciso.

Originária da antiga Pérsia, na região que pertence à atual Turquia, a tulipa foi levada para a Holanda no século XVI. A flor passou a ser símbolo de status e no século XVII eram comercializados bulbos de tulipa com valor unitário entre 1 mil a 3 mil dólares. O suficiente para adquirir pelo menos duas casas completas e mobiliadas na época.

Panfleto alemão sobre venda de tulipas

Para gerir os fabulosos negócios envolvendo a tulipa, foi criada na Holanda a primeira bolsa de que se tem notícia. Numa determinada época a flor chegou a atingir preços estratosféricos, muitos holandeses chegavam a vender tudo que possuíam para comprar os bulbos de tulipa importados da Turquia.

Por um único bulbo de tulipa eram capazes de dar bens valiosos como toneladas de trigo e centeio, manadas de bois e ovelhas e pratarias. O caso mais grave que se tem conhecimento foi de alguém que trocou quase 5 hectares de terras por uma única flor.

Em Fevereiro de 1637, os comerciantes de tulipas não conseguiam inflacionar mais os preços de seus bulbos e então começaram a vendê-los. A bolsa de valores estourou. Começou-se a suspeitar que a procura por tulipas não duraria e isso propagou o pânico no mercado. Alguns deixaram de segurar contratos para compra de tulipas, estabelecidos a preços que agora eram dez vezes maiores que os preços de mercado; outros acharam-se na posse de bulbos cujo preço era muito inferior ao que haviam pago. Consequentemente, milhares de holandeses, incluindo executivos e membros da alta sociedade, ficaram arruinados.

Semper Augustus

E foi quando aconteceu a primeira despencada da história das bolsas. Os resultados foram cruéis e a tulipa acabou formando uma torrente de desesperados falidos pelo excesso de oferta.

Charles Mackay conta uma história da época:

Um rico mercador havia pago 3.000 florins (280 libras esterlinas) por uma rara tulipa Semper Augustus que desaparece de seu depósito. Depois de vasculhar todo o depósito, viu um marinheiro, que havia confundido o bulbo da tulipa por uma cebola, comendo a tulipa. O marinheiro foi prontamente preso e passou seis meses na prisão.

No século XX descobriu-se que as pétalas repletas de babados e cores vicejantes, que davam a essa flor um ar apoteótico, eram, de fato, resultado de uma infecção causada por um vírus que só atingia tulipas, conhecido como Tulip Breaking potyvirus. A flor saudável era considerada sólida, macia e monótona.

Um pouco de tulipas para vocês: http://www.wallpaperpimper.com/wallpaper/flower-wallpaper-Tulip.htm

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Fóruns e salas de bate-papo online são laboratórios naturais para observação de ilusões e distorções, embora sua psicologia seja, quase sempre, mais cruamente grotesca do que sutilmente insidiosa. Quando alguém está fascinado por alguma ação, passa muitas horas desanimadoras, enfadonhas e envolventes esquadrinhando compulsivamente os vários grupos de discussão. Basta uma rápida visita a esses sites para concluir que muitas vezes uma denominação mais adequada para eles seria salas de lengalenga.

Quando alguém se apresenta sob um nome de tela, ele (acho que o pronome masculino é quase sempre mais adequado, escondido muitas vezes sob um pseudônimo feminino com o intuito de atrair alguma atenção) geralmente abre mão da gramática, da ortografia e das normas mais convencionais do discurso educado.

Outras pessoas tornam-se imbecis, idiotas e daí para pior. As referências dos participantes a determinada ação, se alguém estiver operando a descoberto (vendendo ações que não tem, na esperança de que possa comprá-las mais tarde, quando o preço cair), comprometem a própria capacidade de decodificar alusões escatológicas e acrônimos.

Alguns dos freqüentadores regulares parecem possuir bons conhecimentos. Muitos são seguidores de teorias conspiratórias exóticas, e ainda mais numerosos são os que não têm noção de nada, perguntando, por exemplo, por que “sempre colocam aquela barra entre o P e o L em P/L e o que significam essas letras.”

Ouvir conselhos de uma amostra de participantes tão absurdamente tendenciosa é, sem dúvida, uma atitude tola – mas o verdadeiro apelo desses sites é semelhante ao de ouvir fofocas sobre alguém em que se esteja interessado. É provável que tudo seja falso, distorcido ou exagerado, mas ainda exerce certo fascínio, não posso negar que participo de alguns e por vezes emito alguns comentários, e quantos aqui não participam ?

No próximo artigo, comentarei sobre as manipulações de ações de 2 e 3a. linha em alguns fóruns, não deixe de conferir.

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Reações Exageradas e suas Implicações

Por que os mercados reagiriam de forma exarcebada às novas informações ? Alguns psicólogos experimentais levatam a hipótese de que, ao comfrontarem suas convicções com novas informações, as pessoas tendem a dar muita importância às informações mais recentes, e pouca às informações mais antigas. Outros acreditam que existam investidores que se desesperam ao serem confrontados com novas informações e levam o resto do mercado junto com eles.

Como prova de que isso acontece, basta verificar as fortes evidências de reversões de preços no longo prazo, como apresentamos no artigo sobre bolhas especulativas.

Se os mercados reagem de forma exagerada, isto explicaria por que os grandes movimentos de preços em uma determinada direção são seguidos por grandes movimentos na direção oposta. Além disto, quanto maior for o movimento inicial, maior será o ajuste subseqüente. Nesse caso, a estratégia a seguir seria clara. Compraríamos ativos acerca dos quais o mercado está pessimista e, portanto, vendendo, e os venderíamos quando o mercado os estivesse comprando. Se nossa hipótese quanto à reação exagerada do mercado estiver correta, realizaremos retornos excedentes à medida que os mercados se corrigirem com o tempo.

Isto de fato acontece ? Sim, explanarei sobre indicadores de opiniões contrárias em um próximo post, acompanhe.

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1. Grau de aversão ao risco: algumas estratégias são naturalmente mais arriscadas do que outras.

2. O tamanho da carteira: algumas estratégias requerem carteiras maiores para terem sucesso, enquanto outras funcionam apenas em pequena escala.

3. O horizonte de tempo: algumas estratégias de investimento se baseiam em um longo horizonte de tempo, enquanto outras requerem horizontes de tempo muito mais curtos. Se estivermos investindo nossos próprios recursos, nosso horizonte de tempo é determinado por nossas características pessoais

4. Nossa situação tributária: como uma parcela significativa de nosso dinheiro termina nas mão do governo, isto acaba influenciando nossas estratégias de investimento.

Assim, a melhor estratégia de investimento deverá refletir seus pontos fortes e fracos. Não deve constituir surpresa, portanto, que as estratégia s que funcionam para alguns investidores não funcionem para outros. Consequentemente, não pode haver um único mecanismo de investimento que seja melhor para todos os investidores. Pense nisso.

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