Seu alvo é a hipótese das expectativas racionais (ou o Mercado Eficiente), um pressuposto usado atualmente nos principais modelos macroeconômicos e que prevê a expectativa dos agentes econômicos (consumidores, empresas, traders, associações, etc) é correta na média (“regressão à média ?”), pois essas expectativas se baseiam na análise de todos  os fatores envolvidos.

Frydman cita dois efeitos na crise dessa suposição, primeiro os modelos fracassaram ao não conseguir prever os riscos da valorização contínua dos ativos (prever ou ignorar ?), em segundo, se o mercado conseguia fazer uma avaliação contínua do risco, o principal fator para se precificar um ativo, então não era necessário que a autoridade regulatória fiscalizasse as instituições.

Resumindo, Frydman acerta ao criticar a Hipótese dos Mercados Eficientes, entretanto, ao defender que haja regulação quando o valor dos ativos estiverem fugindo de um comportamento médio histórico, caminha na contramão dos pressupostos de um mercado com comportamentos caóticos, o que provavelmente geraria outras evoluções imprevisíveis com resultados igualmente catastróficos.

O guru financeiro suíço Marc Faber profetiza um longo período de vacas magras nas bolsas, a falência do Estado norte-americano e dificuldades econômicas para países emergentes, como o Brasil e a Rússia. Em entrevista concedida à swissinfo, num hotel em Bancoc (Tailândia), ele disse que as injeções financeiras dos governos para estimular os mercados só aumentam a dúvida pública e não resolvem a crise financeira.

Vivendo na Ásia há 35 anos, Faber é consultor consultor de investimentos, financiador, escritor, editor do relatório “Gloom, Boom and Doom”, especializado em Bolsas de Valores e membro de diversos conselhos de administração e comitês de investidores.

swissinfo: O senhor tornou-se famoso por ter profetizado o colapso da bolsa em 1987 e a crise asiática. O senhor previu também a atual crise?

Marc Faber: Que tínhamos uma bolha do crédito, com toda clareza, sim. Eu já advirto há anos sobre isso – não só na área hipotecária. Que a AIG (mega seguradora norte-americana) quase desaparecesse e as ações do UBS (maior banco suíço) caíssem abaixo de 20 francos, isso naturalmente me surpreendeu.

O fundo do poço já foi atingido?

Penso que, no momento, estamos muito próximos do fundo do poço. Mas vamos persistir por muito tempo nesse nível.

O senhor é conhecido por fazer avaliações contrárias à opinião da maioria. Atualmente, o senhor acompanha inteiramente a linha do pessimismo dominante.

A diferença é que eu sou ainda mais pessimista do que a maioria. Entre 1980 e 2007, as pessoas economizaram a partir dos ganhos de capital e não de sua renda, porque a renda foi gasta. Isso funcionou bem enquanto a casa e as ações se valorizavam a cada ano. Essas pessoas hoje estão altamente endividadas e agora começam a economizar mais, ao reduzir o consumo. Isso acaba com qualquer economia – com ou sem injeções financeiras dos governos.

O que diferencia esta crise de outras que ocorreram na história?

Sempre haverá excessos em algumas áreas da economia, enquanto, ao mesmo tempo, outras áreas são subvalorizadas. Nos últimos anos, porém, tudo subiu! Ações, matérias-primas, bens de consumo, valores imobiliários, arte e até obrigações. Vimos a maior bolha de investimentos da história da humanidade. A situação possivelmente é pior do que a crise econômica mundial de 1929.

Os governos dão garantias e injetam bilhões nos mercados. Isso é um erro?

Sim. Os prejuízos estão aí e alguém terá de arcar com eles. Há duas possibilidades: bancos vão à falência e os acionistas ficam de mãos vazias, como no caso do Lehman Brothers; ou os governos bombeiam dinheiro no sistema financeiro para que os incompetentes executivos da Bahnhofstrasse (a rua dos bancos em Zurique) e de Wall Street possam continuar comendo em restaurantes luxuosos. Eu prefiro claramente a primeira variante. Porque as conseqüências dessas intervenções estatais serão maciços déficits públicos. Para financiá-los, os governos precisam arranjar dinheiro. Para isso, precisam fazer empréstimos, o que faz aumentar a dívida pública e os pagamentos de juros. Economistas americanos extrapolaram as tendências e prevêem a falência estatal dos EUA.

O senhor compartilha essa opinião?

Cem por cento. O governo dos EUA futuramente terá de contrair novas dívidas de pelo menos 1 trilhão de dólares por ano. Isso diante de um endividamento público atual de 10 trilhões de dólares. Os programas estatais para impulsionar a conjuntura sequer estão incluídos nesse cálculo. O governo não terá alternativa a imprimir dinheiro, o que, no longo prazo, gera inflação.

Durante muito tempo parecia que a Suíça seria pouco atingida pela crise. Qual é a sua avaliação?

A indústria de exportação será fortemente atingida. Também haverá falências na Suíça, por exemplo, na indústria mecânica.

Uma pergunta geral: como o senhor percebe o surgimento de uma bolha?

Para isso, há um critério simples: sustentabilidade de longo prazo. Tome uma economia global com uma inflação de 2% e um crescimento real (descontada a inflação) de 3%. A regra é: em longo prazo, nada pode crescer mais rápido do que o Produto Interno Bruto (PIB). Nem os lucros das empresas, nem o valor das aplicações. Em todo lugar em que algo sobe, por exemplo, 20% ao ano, você pode ter a certeza de que surge uma bolha. Para perceber isso não é preciso ser um gênio.

Os países emergentes na Ásia e na América Latina serão menos atingidos pela crise?

Não, pelo contrário. Países produtores serão mais duramente atingidos. Simplificando, pode-se dizer: os EUA não produzem, só consomem. A fome de consumo norte-americana dos anos passados acelerou o crescimento, sobretudo nos países emergentes da Ásia. Agora, as mesmas forças atuam no sentido negativo. Como conseqüência da queda de demanda, os investimentos nos países emergentes vão diminuir e os preços das matérias-primas vão cair. Países como a Rússia e o Brasil vão enfrentar dificuldades. Além disso, considero possível que o crescimento econômico da China se reduza a 3%. As conseqüências seriam maciças perturbações políticas e sociais.

Fonte: swissinfo.ch

Isto também promoveu o desenvolvimento de muitos novos  pacotes de software de econometria escrito em Disponibilizo aqui o volume especial de “Econometria em R”, que traz uma seleção destas recentes atividades, que incluem pacotes para análise de corte transversal, séries temporais, entre outras ferramentas.

Veja mais: http://www.jstatsoft.org/v27

Fiquei realmente surpreso com a entrevista que Alexander Elder deu para a InfoMoney, no evento promovido pela Sal Grosso. Algumas afirmações um tanto curiosas para quem é considerado um best-seller na área da análise técnica em investimentos.

Ao menos que eu esteja realmente sendo um crítico por demais severo, algumas respostas me pareceram um punhado de afirmações comuns, repetidas ad nauseam por qualquer livro de investimentos encontrado em bancas de jornais da esquina.

Assista a entrevista na íntegra aqui:

Primeiramente Elder afirma que anotar operações, os motivos de entrada, de saída, se trata de um conselho paradoxal (?), paradoxal para mim é “tudo que digo é mentira, inclusive isto”, não há lógica interna que sustente isso, porém tomar nota é paradoxal ?

Em um outro momento de sua entrevista, afirma que todo momento é um bom momento para investir, não há afirmação mais perigosa. Ao menos que suas técnicas consigam extrair excedentes em quaisquer condições do mercado, não vejo isso como possível !

Certamente engraçada foi a justificativa que deu para resistência da análise técnica no meio acadêmico, os doutores morrem de inveja (!) dos empresários de Wall Street ! Claro, como nunca pensei nisso. Nem passou pela minha cabeça que alguns estudos (atenção aqui: alguns) da análise técnica beiram a rituais de pajé.

Ponto alto (ou baixo) da entrevista ficou na afirmação que o mercado Forex é perigoso e desonesto, aqui Alexander Elder abraçou, e com vontade, o pilar do obscurantismo, igualando em um mesmo patamar corretoras como Play&Lose e instituições consagradas como Deutsche Bank’s, Saxo Bank, e a gigante suiça Dukascopy entre outras.

Tive vontade de perguntar se o sistema triple screen também não é desonesto quando devolve todos ganhos para o mercado em condições desfavoráveis…enfim, fica para próxima !

O matemático Nassim Taleb considera um mito a eficácia dos atuais modelos para monitorar ativos financeiros. – Por Luís Eduardo Leal – Revista Estadão Investimentos

Fórmulas para acompanhar os mercados, inclusive as consagradas e premiadas com o Nobel de Economia, são inapropriadas para o investidor, por não capturarem eventos extremos e inesperados, sustenta Nassim Tabeb, professor de Ciências da Incerteza na Universidade de Massachusetts em Amherst (EUA) e ex-executivo do Union Bank of Switzerland e do CS-Fisrt Boston. O mercado financeiro, diz ele, não é condicionado por um padrão médio de ocorrências – mas, sim, pelo que é radical e imprevisível.

Leia esse artigo completo aqui.