Saiu um artigo muito interesante na agência FAPESP, sobre a relação entre modelos de rede economia, por coincidência um assunto que estou explorando ultimamente. Segue.: “Em meio a incertezas na economia, modelos de redes biológicas podem oferecer pistas valiosas para tentar compreender o sistema financeiro e seus riscos, indica artigo publicado nesta quinta-feira (20/1) pela revista Nature.

Segundo os autores, Andrew Haldane, do Bank of England, e Robert May, da Universidade Oxford, na Inglaterra, os responsáveis pela definição de políticas públicas precisam se concentrar em avaliar os riscos e aumentar a estabilidade do sistema financeiro como um todo, em vez de focar apenas em bancos individuais com mais problemas. O artigo explora a relação entre a complexidade e a estabilidade do sistema financeiro por meio do uso de modelos simplificados – semelhantes aos usados em estudos ecológicos e epidemiológicos – de modo a explicar como o fracasso em um único banco pode ter efeito em cascata por todo o sistema.

“Ao estabelecer analogias com as dinâmicas de teias alimentares e com as redes pelas quais as doenças infecciosas se espalham, nós exploramos a interrelação entre complexidade e estabilidade em modelos simplificados de redes financeiras”, dizem os autores.

Haldane e May oferecem sugestões, a partir do uso desses modelos, para se atingir a estabilidade no sistema bancário como um todo, ao mesmo tempo em que seus integrantes possam crescer individualmente. Ampliar a diversidade e o caráter modular do sistema são dois exemplos. Outro ponto importante, apontam, são estabelecer regras eficientes para que os ativos e patrimônios líquidos dos bancos, bem como derivativos financeiros complexos – instrumentos considerados de papel importante na crise financeira –, possam ser conhecidos e compreendidos.

“Ao se regular o sistema financeiro, pouco esforço tem sido feito no sentido de se avaliar as características do sistema como um todo, como a diversidade de sua balança agregada e dos modelos de gerenciamento de risco”, apontam.
“Menos esforços ainda têm sido alocados para fornecer incentivos regulatórios de modo a promover a diversidade de estruturas de balanço, modelos de negócio e de gerenciamento de riscos. Para reconstruir e manter o sistema financeiro, esses objetivos deveriam receber muito mais atenção da comunidade reguladora”, afirmam. Segundo os autores, os modelos ecológicos precisaram de um tempo para se adaptar e “o mesmo deve ocorrer para os sistemas bancário e financeiro”.

O artigo Systemic risk in banking ecosystems (doi:10.1038/nature09659), de Haldane e May, pode ser lido por assinantes da Nature em www.nature.com.

Reproduzo um artigo que foi publicado em alguns noticiários financeiros, parece que a consultoria elaborou uma pesquisa com viés esotérico, onde observamos o velho problema das correlações espúrias, ou seja, onde a correlação não é causalidade, e vai e vem me deparo com afirmações sobre a influência da lua nos mercados financeiros, parece até um ciclo de uma velha falácia.

Na tentativa de encontrar a lógica do mercado financeiro, uma pesquisa da consultoria Macquarie mostra que os maiores ganhos com investimentos em ações ocorrem nos dois dias que marcam a passagem de um ciclo lunar para outro, conforme publicado pelo jornal Times nesta terça-feira.

“Utilizando dados de diversos índices desde 1988, fica claro que uma forte onda de ganhos pode ser vista na mudança do mês lunar. (…) Dos 32 mercados examinados, todos mostraram retornos positivos maior que a média na passagem do mês lunar… e, em algumas praças, os ganhos médios durante o resto do mês ficaram abaixo ou perto de zero”, afirmou o estudo.

O ciclo lunar corresponde a uma volta da Lua ao redor da Terra, que dura aproximadamente 29,5 dias. A influência do satélite natural em diversas áreas da atividade humana é conhecida há séculos, principalmente em culturas orientais, mas encontra poucos fundamentos científicos.

O estudo da Macquarie envolveu 14 analistas sêniores em cinco centros financeiros mundiais e utilizou 32 índices acionários. Segundo o Times, os analistas chegaram à conclusão de que os ganhos médios foram ligeiramente superiores durante a Lua Nova (início do ciclo lunar), em todos os mercados pesquisados.

A consultoria também apontou outros estudos que relacionam o mercado financeiro a fases lunares. Recentemente, a consultoria CLSA afirmou que o estouro da crise de crédito global em 2008 foi previsto por um ciclo lunar. Segundo eles, o pânico começou no 27º dia do sétimo ciclo lunar – a mesma fase teria marcado as crises de 1929, 1987 e 1997.

No entanto, o estudo da Macquarie ressalta que dificilmente os investidores vão adaptar suas estratégias de negócios de acordo com os resultados da pesquisa e que a relevância da teoria lunar no mercado financeiro é pouco mais poderosa do que apostar que boas ações apresentam bons retornos à longo prazo.

Um teste feito pelos pesquisadores do Web Ecology Project indicou que a segunda língua mais utilizada no Twitter é o português, a primeira, claro, é o inglês. Um fato apenas curioso,  já que somos adeptos de certos contágios cibernéticos. Segundo Jon Beilin, a descoberta foi feita através de um módulo da linguagem de programação Python, utilizando o sistema de detecção de línguas do Google. Foram analisados 1 milhão de tweets. Os resultados podem ser conferidos no gráfico acima e podemos aprender alguma coisa com isso.

Por exemplo, 70% das “tuitadas” estão concentradas em apenas 2 das 22 línguas mais significativas presentes no Twitter, novamente a universalidade das Leis de Potência se torna mais evidente. Leis de Potência ou como é popularmente conhecida “Princípio de Pareto” teve origem na observação de um economista italiano, Vilfredo Pareto, que descobriu que 80% das riquezas tendem a ficar nas mãos de 20% da população.

Mais tarde, em 1949, o professor de filologia de Harvard George K. Zipf descobriu o popular Princípio do menor esforço, segundo o qual as pessoas tendiam a minimizar seus trabalhos de modo que 20% ou 30% de quaisquer recursos responderiam por 70% ou 80% do resultado. Zipf usou estatísticas populacionais, livros de filologia e comportamentos industriais para mostrar a recorrência constante desse padrão de desequilíbrio. Na verdade, Zipf reelaborou o princípio descoberto por Pareto.

As Leis de Potência são universais e por vezes até dramáticas, conforme o fenômeno estudado. Por exemplo, apenas 5 livros podem responder por 90% do faturamento de uma editora que possui 10 mil livros em catálogo. No mercado financeiro a situação pode parecer mais enlouquecedora ainda, conforme artigos deste blog aqui e aqui. Algo como 10 dias em 10 anos podem responder por 50% da variação total da bolsa, evidentemente que há variações de ativo para ativo, mas a universalidade da regra permanece.

Estratégias vencedoras também estão sujeitas a essa lei, parece  desanimador, mas esse fenômeno determina que poucos levam muito (quase tudo), alguns ficam com migalhas e o restante (massa) é absorvido pela vala comum do prejuízo. Se analisarmos apenas pela média, muitos ganham um pouco enquanto poucos levam ou perdem muito.

Em poucas horas, o resultado. Em mais de uma dezena de ativos, todas suas negociações deram prejuízo. Uma sombra de satisfação delineou um breve sorriso em sua face. Em mais de uma década, nenhum acerto. Engoliu o último naco de pão e sonhou com o futuro.

Obviamente o absurdo da história se torna um leitmotiv para retratar um conceito interessante da estatística, que é motivo de alguma confusão e de forma indiscutível, utilizamos na análise de estratégias de investimentos. Apresento a vocês: a acurácia e a precisão.

Acurácia:  Grau de veracidade. Capacidade em atingir o evento proposto. Fazendo um paralelo, nível de exatidão, de acerto das negociações no mercado financeiro.
 

Precisão: Grau de reprodutibilidade. Capacidade de mostrar o mesmo ou similar valor. Ou seja, podemos executar um procedimento sempre da mesma forma, isto nos torna precisos ao extremo. Porém, não exatos.  

A confusão nasce justamente na aparente semelhança de definições, porém notamos que o conceito é obviamente distinto. Muito já li sobre investidores que estavam operando de forma a “maximizar” as perdas, ou seja, sem método algum e, se sugere, como uma possível solução, inverter os procedimentos, vender ao invés de comprar, etc, para tentar recuperar o saldo.

O resultado provável  não será diferent, perdas. Se os métodos utilizados forem precisos, como o investidor da nossa pequena história, podemos imaginar, de forma bem grosseira, que inverteríamos o local dos pontos no alvo. Ou seja, estariam do outro lado e mesmo assim, fora do centro, do objetivo, que nesse caso, seria o retorno positivo na operação. Não é difícil de observar que o alto grau de precisão e exatidão simultâneos de uma estratégia são parâmetros decisivos para sua eficiência a longo prazo.

Você sabe qual a precisão e a exatidão da sua ?

As operações realizadas através do home broker, o sistema de compra e venda de ações pela internet que virou símbolo da participação do pequeno investidor na bolsa, responderam por 17,8% do volume total negociado em janeiro, acima dos 15,8% do último mês de 2008.

Os negócios via home broker movimentaram R$ 26,81 bilhões, alta de 10% ante dezembro. Com isso, o volume médio diário subiu de R$ 1,21 bilhão para 1,27 bilhão. O número de negócios chegou a 3,2 milhões, ante 2,9 milhões de dezembro, com média diária de 156,8 mil, acima dos 146,8 mil do mês anterior. O número de investidores com ofertas colocadas apresentou leve baixa,  de 156.618 para 155.618. Já o valor médio por negócio cresceu 3,3% para R$ 9,2 mil.

Em janeiro, os mercados de renda variável e fixa movimentaram R$ 75,5 bilhões, abaixo dos 76,9 bilhões do mês anterior. Só o mercado à vista respondeu por 92,8% do volume, com R$ 70 bilhões. Na avaliação da participação dos investidores, chama a atenção crescimento das pessoas físicas, que ampliaram sua fatia de 29,5% em dezembro de 2008 para 33,46% em volume de janeiro.

Os investidores estrangeiros reduziram a participação, mas continuaram à frente na movimentação na bolsa em janeiro, com 34,10% ante 36,15% em dezembro. As instituições financeiras responderam por 6,33%, as empresas, por 2,18% e o grupo outros, 0,09%.

A base de investidores pessoas físicas manteve a tendência de crescimento observada ao longo do ano passado. Os CPF´s cadastrados subiram de 536.483 em dezembro para 537.863 em janeiro. Os clubes de investimento, outra forma de participação do pequeno investidor, também aumentaram. Em janeiro, foram abertos 30 novos clubes, elevando para 2.779 o número total. Segundo os últimos dados disponíveis, relativos a dezembro, o patrimônio líquido dos clubes somava R$ 8,3 bilhões e o número de cotistas, 148,6 mil.

Fonte: Valor Econômico

É possível estimar com precisão, qual a variação intraday do Ibovespa de hoje, de amanhã ? Ou será mera quimera improvável ? Neste artigo mostraremos, que dentro de certas hipóteses razoáveis, podemos desenvolver uma solução quantitativa para tentar resolver essa milenar questão.

No último artigo discutimos a dificuldade de se quantificar a importância de certos acontecimentos no mercado, de mensurar as sutis conexões entre as centenas de variáveis da economia, como por exemplo, juros e taxa de desemprego com a variação do dólar, eleição e a falência da GM com a queda do índice Nasdaq. No entanto, seria possível estimar parâmetros simples que demonstrassem um bom resultado? Ou seja: comprar ou vender ?

Tentarei demonstrar, com uma linha de raciocínio metafórica, uma das várias soluções possíveis para esse pequeno problema.

1. Efeito Semana Ensolarada

Clima ruim deprime, agora imagine chovendo, ventando e com muito frio ? E você na praia ! Culpa da maldita meteorologia. Sim, mas de décadas atrás. Hoje o nível de sofisticação da previsão climática faz com que a taxa de acerto seja muito superior ao chutômetro (50%). São grandes computadores, softwares intrincados e caros satélites, mas acima disso, boas suposições.

E uma delas, utilizada na meteorologia, será útil aqui: variações passadas influenciam variações futuras, ou seja, uma semana fabulosa, muito sol, calor, indica maiores chances que isso se repita amanhã e seja descartada a esperança de se fazer bonecos de neve ! Os matemáticos chamam isso de autocorrelação.

Podemos utilizar o mesmo pensamento para o mercado ? Obviamente ! Lá no fundo, previsões meteorológicas e financeiras fazem parte do mesmo sistema.
 

2. Efeito Ralo de Pia

Qualquer se seja a posição que você derrame água na cuba, mais em cima ou perto do ralo, a água sempre irá para o ralo da pia, é uma atração inevitável. Poderá rodopiar algumas vezes, espirrar, mas acabará sendo tragada. Os físicos chamam isso de atrator.

Imagine agora uma grande multidão correndo, em uma direção qualquer e você repentinamente aparece no meio dessa confusão. Por uma questão de sobrevivência, é imprescindível que corra também, e na mesma direção ou será pisoteado.

Essa direção, seja ela qual for, também podemos considerar um atrator, um ralo de pia. Dessa mesma forma, diariamente, todos os mercados mundiais são arremessados em diversos ralos de pia, ou rodopiam para esquerda (alta) ou para direita (baixa), atraídos com intensidades diversas para as mesmas direções.

Mercados da Ásia criam um primeiro atrator, Europa é influenciada por essa atração, que dependendo de sua intensidade, anula e/ou cria outras influências, finalmente Brasil, surge (abre), ou em meio a uma multidão desgovernada ou com uma direção bem definida e finalmente EUA, que podemos chamar de “O Grande Atrator”. Todos se influenciam em intensidade distintas criando vórtices que anulam ou fortalecem algumas direções.

Com essas duas hipóteses já podemos montar nosso sistema de previsões:

Efeito a.) IBOV de hoje [t] é influenciado pelas variações do IBOV de ontem [t-1], de anteontem [t-2]…e assim por diante, então IBOV[t] seria algo como:

Mas não é só isso.

Efeito b.) IBOV é atraído para algumas direções, ou seja, sofre influências de outros índices, assim temos essa função de influência:

Os coeficientes A1, B1…P0, P1, Q1..servem para estimar o peso das influências, ou seja, são graus de liberdade dessa pequena função, obtendo-os corretamente, teremos uma previsão com extrema precisão !

Acima: Ruptura das Bolsas hoje: Bovespa (Brasil) – SP&500 (EUA) – DAX (Alemanha) – FTSE (Inglaterra)

A ruptura do mercado nesses níveis é um acontecimento excepcional, mas o quão raro ? Provavelmente estamos enfrentando um possível nível de criticalidade, ou seja, uma forte transição do sistema caótico do mercado. A probabilidade de ocorrência é rara e deve obedecer a lei das potências, como discuti uma vez.

As previsões do quadro de medalhas olímpicas estão surpreendendo, no artigo publicado aqui no blog [análise técnica nas olimpíadas] divulgamos um artigo da consultoria PricewaterhouseCoopers que estimava um total de 88 premiações para a gigante vermelha, e até o momento 81. Em Atenas foram 64. Ou seja, uma estimativa que parecia alta se confirma, e com um desvio muito pequeno.

Medalha de ouro para os modelos.
Obs.: Excelente trabalho do Batistão, gosto muito dos desenhos dele.

Para tanto, misturou diferentes tipos de ervilha e numerou as variações de características apresentadas nos frutos. Através desse método, descobriu, por exemplo, a razão três-para-um na terceira geração do cruzamento entre um caráter dominante e outro recessivo. Embora seu trabalho seja contemporâneo ao de Darwin, permaneceu esquecido até ser redescoberto em 1900, depois da morte do autor.

Mendel destacou-se por ter adotado procedimentos metodológicos científicos e criteriosos, se valendo de ferramentas estatísticas poderosas para sua época, comprovando sua tese quantitativamente, isto é, apenas uma evidência fortuita não era suficiente, era necessária uma grande amostra e os resultados necessariamente deveriam comprovados estatisticamente.

Mesmo não tendo formação em ciências, Mendel intuitivamente utilizou rudimentos da metodologia científica atual, onde uma série de procedimentos padrões são executados para se afirmar que uma hipótese formulada tem correspondência com o que de fato ocorre na natureza. Mas onde estou querendo chegar com isso ? Que conhecimento científico se caracteriza como uma procura das possíveis causas de um acontecimento. Assim, busca compreender ou explicar a realidade apresentando os fatores que determinam a existência de um evento.

E em contraponto à ferramentas intuitivas e nada funcionais, como algumas explicações simplistas da análise gráfica ou mesmo da fundamentalista, por que não buscamos utilizar algumas estruturas da metodologia científica para construir nossa estratégia de investimentos ?

Parece complicado, distante ? Tentarei demonstrar que não, obviamente não seguirei todo o rigor que é exigido na academia, mas servirá como um guia rápido sobre como remodelar nossa maneira de pensar sobre um assunto de por vezes caminha no obscurantismo de alguns métodos medievais.

1.) Primeiramente precisamos observar nosso objeto de estudo e obter o máximo de informações, por exemplo, um ativo específico da Bolsa de Valores, a Vale5. Notamos que o mercado de minério não é tão volátil quanto o de comunicações ou de energia (são apenas observações exemplos). Então dessa forma, haveria uma aparente persistência de tendências.

2.) Elaboramos nossa Hipótese, que literalmente pode ser compreendida como uma suposição ou pergunta, conjetura que orienta uma investigação por antecipar características prováveis do objeto investigado e que vale, quer pela confirmação através de deduções lógicas dessas características, quer pelo encontro de novos caminhos de investigação (novas hipóteses e novos experimentos).  A hipótese, nesse caso, seria nossa estratégia de investimentos: É possível utilizar cruzamento de médias móveis atenuadas com valores X e Y como base de decisão nas negociações desse ativo ?

3.) Estimamos uma previsão: 75% das negociações baseadas nesse método serão vitoriosas, utilizando valores específicos X e Y.

4.) Realizamos uma experiência que pode ser construída de diversas formas, em uma delas utilizaríamos cotações passadas (séries temporais das cotações do ativo, com razoável definição) e um pequeno simulador de negociações que seria possível implementar esse método, outra maneira, seria testar em tempo real no mercado, com plataformas virtuais. Diversas simulações demonstram que esse método não resulta de 75% de resultados positivos, mas há variações extremas que vão de 15% a 85%, muito dependente do período analisado.

5.) Devemos portanto revisar nossa hipótese. Há mais variáveis que influenciam nossa estratégia, vou adicionar uma: a volatilidade. O valores X e Y das médias móveis são dependentes de uma volatilidade local do ativo, por exemplo.

6.) Faço uma segunda experiência e Eureka ! Encontro resultados mais promissores.

Concluindo, alguns resultados positivos não significam necessariamente que a estratégia é realmente eficiente, no longo prazo poderá trazer prejuízo, é sempre bom averiguar com um bom número de amostras. Métodos subjetivos, como astrologia, sorte, tigres e dragões em padrões gráficos ou boatos em seu fórum preferido podem se mostrar uma bela armadilha para abocanhar até o seu último centavo.

Rudimentos da metodologia científica podem ajudar muito nessa busca pela melhor estratégia, em outros campos, a ciência nos levou para o espaço, transformando-o em nossa última fronteira, e nos investimentos, o que seria capaz ?