Ciclos Irracionais de Lógicas Financeiras

Vou reproduzir um trecho de um artigo que saiu no New York Times em julho desse ano, escrito por Paul Wilmott, um estudioso na área de finanças quantitativas, para nos conduzir a uma reflexão em comum.

“…a última moda entre os bancos de investimento e fundos de hedge: algoritmos de negociação alta freqüência. No campo minado com influências perigosas e moral suspeita, o mercado financeiro está se potencializando com poder irracional da máquina.

A idéia é simples: Computadores obtem informações – principalmente “preços em tempo real” – e com isso tentam prever os próximos movimentos do mercado de ações. Usando fórmulas e algorítmos, os computadores podem comprar e vender ações em frações de segundos, com o banco ou fundo fazendo um pequeno lucro na micro variação do preço de cada ação.

Não há nada de novo em usar todas as informações publicamente disponíveis para ajudar as negociações, o que  é incrível é a quantidade de dados disponíveis, a velocidade em que é analisado e o pouco tempo que as posições são mantidas.

Você vai ouvir as pessoas falando sobre a “latência”, que significa o atraso entre um sinal de negociação e a finalização efetiva.  Baixa latência = Alta velocidade – é o que os bancos e os fundos estão procurando. Sim, nós realmente estamos falando de raspar a milissegundos que a informação leva para a viajar ao longo de um cabo ótico.

Então, negociando mais rápido do que qualquer ser humano pode ser verdadeiramente preocupante? As respostas dos defensores de alta-frequência, também são um pouco rápidas demais: “Não, estamos aumentando a liquidez do mercado”.

Tem sido dito que em outubro de 87 o crash do mercado de ações foi causada em parte por algo chamado seguro de carteira dinâmica, uma outra abordagem baseada em algoritmos. Dynamic Portfolio Insurance é uma forma de proteger a sua carteira de ações para que, se o mercado cai você pode limitar as suas perdas a um valor que você estipular antecipadamente. Se o mercado cair, você vende algumas partes. Até o momento o mercado cai e você terá fechado todas suas posições.

É uma boa idéia, e fazê-lo corretamente requer algum conhecimento de teoria de opção como desenvolvido pelos economistas Fischer Black, da Goldman Sachs, S. Myron Scholes, de Stanford, e Robert C. Merton, de Harvard.

Em 1987, porém, o problema foi o grande número de pessoas que seguiam a estratégia e a quantidade de mercado que eles coletivamente controlavam. Se uma queda no mercado leva as pessoas a venda de acordo com alguma fórmula, e se houver um número suficiente dessas pessoas que seguem o mesmo algoritmo, então ele irá levar a uma queda ainda maior no mercado, e assim uma onda de venda, e assim por diante – até que o índice Standard & Poor’s 500 perdeu mais de 20 por cento de seu valor em único dia: 19 de outubro, segunda-feira negra. Dynamic Portfolio Insurance causou a mesma coisa que foi projetado para se proteger.

Assim, o problema da súbita popularidade do comércio de alta frequência é que pode desestabilizar o mercado cada vez mais. Os fundos de hedge não necessariamente se importam se o aumento da volatilidade faz ações para subir ou descer, enquanto eles podem entrar e sair rapidamente com um lucro. Mas o resto da economia vai se importar. “

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